متانولیهای بورس در آزمون نقدینگی؛ نرخ خوراک ۱۴۰۵ با شرط تسویه ۳۰ روزه ابلاغ شد
به گزارش مسیر انرژی ،انتشار ابلاغیه شرکت ملی صنایع پتروشیمی، یکی از مهمترین ابهامات صنعت متانول در سال ۱۴۰۵ را برطرف کرد. هرچند نگاه نخست بازار به افزایش نرخ گاز خوراک و سوخت معطوف شده است، اما در متن ابلاغیه، نکتهای وجود دارد که میتواند مسیر سودآوری شرکتهای متانولی را بیش از تغییر نرخ خوراک تحت تأثیر قرار دهد؛ شرط برخورداری از نرخ ترجیحی خوراک برای واحدهای متانولساز.
مهمترین پیام ابلاغیه برای متانولیها
بر اساس متن ابلاغیه، واحدهای تولید متانول در صورتی میتوانند خوراک گاز را با ۹۵ درصد نرخ خوراک پتروشیمیها دریافت کنند که حداکثر ظرف ۳۰ روز پس از دریافت صورتحساب، بهای خوراک را تسویه کنند.
این بدان معناست که تخفیف ۵ درصدی برای همه متانولسازان قطعی نیست و تنها شرکتهایی از این مزیت برخوردار خواهند شد که از نقدینگی کافی و انضباط مالی مناسب برخوردار باشند.
نرخ خوراک و سوخت چگونه تعیین شد؟
مطابق ابلاغیه شرکت ملی صنایع پتروشیمی، نرخ گاز خوراک برای دو ماه نخست سال ثابت مانده اما از خردادماه افزایش یافته است.
جدول نرخ گاز خوراک
| ماه | نرخ هر مترمکعب |
|---|---|
| فروردین ۱۴۰۵ | ۱۷۹,۵۵۹ ریال |
| اردیبهشت ۱۴۰۵ | ۱۷۹,۵۵۹ ریال |
| خرداد ۱۴۰۵ | ۲۰۱,۲۶۶ ریال |
همچنین نرخ گاز سوخت نیز برای سه ماه نخست سال بدون تغییر باقی مانده و از تیرماه افزایش یافته است.
جدول نرخ گاز سوخت
| ماه | نرخ هر مترمکعب |
|---|---|
| فروردین | ۱۰۷,۷۳۵ ریال |
| اردیبهشت | ۱۰۷,۷۳۵ ریال |
| خرداد | ۱۰۷,۷۳۵ ریال |
| تیر | ۱۲۰,۷۶۰ ریال |
کدام متانولسازها تحت تأثیر ابلاغیه جدید قرار میگیرند؟
ابلاغیه جدید شرکت ملی صنایع پتروشیمی، به طور مستقیم برای شرکتهایی اهمیت دارد که بخش عمده درآمد آنها از تولید و صادرات متانول تأمین میشود. این گروه به دلیل سهم بالای گاز طبیعی در بهای تمامشده تولید، بیش از سایر پتروشیمیها نسبت به تغییرات نرخ خوراک حساس هستند.
مهمترین متانولسازان بورسی
| شرکت | نماد | وضعیت |
|---|---|---|
| پتروشیمی زاگرس | زاگرس | بزرگترین تولیدکننده متانول ایران |
| پتروشیمی فناوران | شفن | تولیدکننده متانول و اسید استیک |
| پتروشیمی خارک | خارک | تولیدکننده متانول و LPG |
| پتروشیمی شیراز | شیراز | دارای واحد تولید متانول در کنار محصولات اوره و آمونیاک |
متانولسازان غیربورسی یا در حال توسعه
- پتروشیمی مرجان
- پتروشیمی بوشهر
- پتروشیمی کاوه
- پتروشیمی سبلان
- پتروشیمی کیمیای پارس خاورمیانه
- پتروشیمی آپادانا خلیج فارس (در مسیر توسعه)
- آریا متانول
- ماهتاب پارسیان
- مروارید مکران (طرح توسعه)
- دنا پتروشیمی (در مراحل توسعه)
در این شرکتها، خوراک گاز سهم قابل توجهی از بهای تمامشده را تشکیل میدهد؛ بنابراین حتی تغییرات محدود در نرخ خوراک یا نحوه اعمال تخفیف میتواند بر سودآوری آنها اثر محسوسی داشته باشد.
آزمون واقعی؛ نرخ خوراک یا مدیریت نقدینگی؟
نکته قابل توجه در ابلاغیه جدید این است که عامل تعیینکننده تنها نرخ خوراک نیست، بلکه توان شرکت در پرداخت بهموقع بدهی خوراک نیز اهمیت پیدا کرده است.
به بیان دیگر، دو شرکت با حجم تولید مشابه ممکن است در پایان سال هزینه خوراک متفاوتی ثبت کنند؛ زیرا یکی از آنها با تسویه صورتحساب در مهلت مقرر از نرخ ۹۵ درصدی استفاده میکند و دیگری به دلیل تأخیر در پرداخت، مشمول نرخ کامل خواهد شد.
از این منظر، مدیریت سرمایه در گردش و قدرت نقدینگی به یکی از مزیتهای رقابتی متانولسازان تبدیل میشود.
آیا تخفیف ۵ درصدی اثر افزایش نرخ خوراک را خنثی میکند؟
پاسخ این سؤال به شرایط هر شرکت بستگی دارد. اگرچه استفاده از نرخ ترجیحی میتواند بخشی از رشد هزینه خوراک را جبران کند، اما سودآوری متانولسازان همچنان تحت تأثیر عوامل مهم دیگری قرار دارد؛ از جمله:
- قیمت جهانی متانول؛
- نرخ ارز و تسعیر درآمدهای صادراتی؛
- میزان تولید و صادرات؛
- هزینه حملونقل و لجستیک؛
- نرخ گاز سوخت و سایر هزینههای عملیاتی.
بنابراین، تخفیف خوراک بهتنهایی تضمینکننده رشد سودآوری نخواهد بود، اما میتواند مزیت مهمی برای شرکتهای دارای وضعیت مالی مناسب ایجاد کند.
اثر بر تحلیل بنیادی سهام متانولی
برای تحلیلگران بازار سرمایه، ابلاغیه جدید تنها به معنای اعلام چند نرخ نیست؛ بلکه اطلاعات تازهای برای بازنگری در مدلهای ارزشگذاری شرکتهای متانولی فراهم میکند.
در گزارشهای تحلیلی آتی، متغیرهایی مانند نرخ مؤثر خوراک، احتمال بهرهمندی از تخفیف ۵ درصدی، وضعیت نقدینگی، جریان نقدی عملیاتی و توان بازپرداخت بدهی خوراک میتواند در برآورد سود هر سهم (EPS) و ارزش ذاتی شرکتها نقش پررنگتری نسبت به گذشته ایفا کند.
جمعبندی
ابلاغ نرخ گاز سال ۱۴۰۵، اگرچه افزایش هزینه خوراک و سوخت را برای صنعت پتروشیمی به همراه دارد، اما برای متانولسازان یک پیام مهمتر نیز در دل خود دارد؛ تخفیف خوراک دیگر صرفاً یک امتیاز عمومی نیست، بلکه به شاخصی از توان مالی و انضباط پرداخت شرکتها تبدیل شده است.
در نتیجه، سرمایهگذاران علاوه بر رصد نرخهای جدید خوراک، باید وضعیت نقدینگی، جریان وجوه نقد و توان تسویه بدهی شرکتهای متانولی را نیز بهعنوان یکی از عوامل اثرگذار بر سودآوری این گروه در سال ۱۴۰۵ مدنظر قرار دهند.
